泰和新材现金储备超32亿推13亿扩产 聚焦芳纶产业链加速“A拆A”资本布局

国内芳纶产业龙头泰和新材（002254.SZ）再推扩产计划。

近日，泰和新材公告称，公司拟投建高效智造间位芳纶产业化项目，项目内容为建设年产2万吨高性能间位芳纶及其衍生产品的生产线。

本次项目总投资13亿元，其中自筹资金10亿元、银行贷款3亿元。截至2023年6月底，泰和新材账面货币资金达32.05亿元，有较为充足的现金储备。

(相关资料图)

长江商报记者注意到，泰和新材是我国首家实现间位芳纶、对位芳纶及芳纶纸产业化的企业，间位芳纶、芳纶纸、对位芳纶产能分别居全球第2、2、3位。芳纶业务为公司目前及未来重点发展的产业方向，近年多次募资加码芳纶产能，2023年上半年芳纶营收占比已经达到61.41%。

值得一提的是，泰和新材接连分拆，全力打造“泰和系”资本布局。今年4月25日，其子公司民士达于北交所成功上市，成为国企分拆子公司至北交所上市的第一股。5月8日，其旗下另一家控股子公司泰和兴正式在新三板挂牌。

再投13亿推动芳纶产能扩张

芳纶具有较好的热稳定性、阻燃性、电绝缘性和耐辐射性，是航空航天、国防、电子、通讯、环保、化工、新能源和海洋开发等领域的重要基础材料。广阔的市场应用前景下，国内芳纶产业龙头泰和新材拟大手笔扩产。

7月28日晚间，泰和新材公告，公司拟投建高效智造间位芳纶产业化项目。该项目建设期计划2年，建成后，将形成年产2万吨高性能间位芳纶及其衍生产品的生产能力。项目总投资13亿元，其中自筹资金10亿元、银行贷款3亿元。

经初步测算，该项目建成投产后，将实现年均营业收入(含税)22.94亿元，年均利润总额6.99亿元，年均净利润5.94亿元。

泰和新材表示，该项目主要产品为间位芳纶及其衍生产品，可以进一步满足国内高端市场的需求，提升公司产业的核心竞争力。

同时，泰和新材提示，本项目为高性能差别化间位芳纶及其衍生品的生产，符合我国产业发展的方向，但未来的建设及效益能否达到预期目的和效果尚存在一定的不确定性。

长江商报记者注意到，由于生产工艺的复杂性，芳纶产业化具有极高的行业壁垒，行业格局较好。2004年，泰和新材在国内率先实现了间位芳纶的产业化生产，并逐步发展成为全球第二大间位芳纶供应商；2011年，泰和新材在国内率先实现对位芳纶的产业化生产，打破国际垄断。

为推动芳纶业务发展，泰和新材近年积极募资。2020年，公司募资5亿元，用于年产3000吨高性能芳纶纸基材料产业化等项目；2023年，募资29.87亿元，用于宁夏泰和芳纶纤维有限责任公司1.2万吨/年防护用对位芳纶等项目。

截至2023年6月底，泰和新材账面货币资金32.05亿元，期末现金及现金等价物余额27.09亿元，同期短期借款9.1亿元，一年内到期的非流动负债2.62亿元，在手现金能够覆盖短债。同期，公司资产负债率由去年末的54.12%降低至40.88%。

芳纶业务毛利率高达40.9%

目前，泰和新材主要从事氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。由于行业景气度高，公司净利润一度五年连增。

数据显示，2017—2021年，泰和新材实现的营业收入分别为15.55亿元、21.72亿元、25.42亿元、24.41亿元、44.04亿元，期间有所波动；同期净利润分别为1亿元、1.56亿元、2.16亿元、2.61亿元、9.66亿元，连续五年增长。

2022年，氨纶行业需求疲软，产品价格大幅下跌，泰和新材利润受到挤压。当期，公司实现营收37.5亿元，同比下降14.85%；实现净利润4.36亿元，同比下降54.86%；实现扣非净利润3.17亿元，同比下降62.76%。

这样的情况延续至2023年，今年上半年，受下游需求萎缩、产能持续增长影响，氨纶价格同比大幅回落。当期，泰和新材实现营收约19.4亿元，同比下降0.5%；实现净利润约2.2亿元，同比下降26.2%。

但公司芳纶业务仍保持增长。2023年上半年，芳纶国际龙头供应逐步恢复，供应紧张状况有所缓解；芳纶国内、国外需求保持增长，产品价格相对稳定。受此影响，报告期，公司芳纶和氨纶业务分别实现营收11.9亿元、7.2亿元，同比变动18.2%、-23.4%；毛利率分别为40.9%、3.7%，同比分别增长2.2个百分点、下降7个百分点。

与此同时，公司芳纶业务营收占比也在不断提升。2021年至2023年上半年，其芳纶业务营收占比分别为35.71%、56.96%、61.41%。

值得一提的是，泰和新材积极推动资本布局，推进子公司上市进程。

泰和新材子公司民士达曾于新三板挂牌，2022年6月底，泰和新材公告，控股子公司民士达拟申请股票公开发行并在北交所上市。今年4月25日，民士达于北交所成功上市，也成为国企分拆子公司至北交所上市的第一股。

据悉，民士达主要产品为芳纶纸，该产品广泛应用于航空、轨道交通、电气绝缘及新能源等领域。今年上半年，民士达实现营收1.74亿元、净利润4002.65万元，均实现同比增长。

在民士达登陆北交所后，泰和新材又拆一子，今年5月8日，其旗下另一家控股子公司泰和兴正式在新三板挂牌。泰和兴主要从事芳纶纤维制品研发、生产和销售，其在4月中旬才取得全国股转公司批复，过审只历时2个多月。